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    北京汽車控股有限公司(下稱北汽集團(tuán))股改上市之事已遷延數(shù)年，今年年初以來，更是隔兩三個月就有北汽集團(tuán)股份公司即將掛牌的消息傳出，但每次都無果而終。7月初，財新記者從北汽集團(tuán)內(nèi)部獲悉，股份公司掛牌時間現(xiàn)在以“周”計了，應(yīng)不晚于7月底。

    股改是上市的前奏，掛牌當(dāng)然是北汽上市路上的一件大事，但不是最具決定性的事件??究竟把什么資產(chǎn)放進(jìn)去才最關(guān)鍵�，F(xiàn)在，橫在北汽上市路上的巨石是韓國現(xiàn)代。接近北汽的消息人士告訴財新記者，由于韓國現(xiàn)代這個重要合作伙伴的強(qiáng)烈“不合作”，北汽目前很難確定上市的時間表??這也正是北汽股份公司一拖再拖、未能盡早掛牌的核心原因�，F(xiàn)代汽車既是北汽乘用車資產(chǎn)的重中之重，更是北汽集團(tuán)高管的難言之隱，所謂“上市計劃正常推進(jìn)中”不過是對外的一種公關(guān)辭令。

    北京現(xiàn)代目前的利潤支撐著北汽集團(tuán)的半壁江山，這部分資產(chǎn)能否納入上市公司，決定了北汽集團(tuán)短期內(nèi)能否順利上市。如果現(xiàn)代汽車最終拒絕北汽將北京現(xiàn)代的中方資產(chǎn)注入上市公司，北汽惟有等待自主品牌羽翼豐滿后方可實現(xiàn)上市夢想??這恐怕還需要兩三年甚至更長的時間。

    鑒于韓國方面在合資公司中的強(qiáng)勢控制地位，以及韓國現(xiàn)代在東風(fēng)起亞上市中決絕退出的前車之鑒，北汽集團(tuán)的上市前景依然叵測。

    上市“攔路虎”：北京現(xiàn)代

    韓國現(xiàn)代汽車強(qiáng)烈反對北汽集團(tuán)上市，在與合資公司討論上市方案時表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢。

    北京現(xiàn)代對北汽集團(tuán)具有舉足輕重的作用。2002年與韓國現(xiàn)代汽車成立合資公司時，北汽集團(tuán)還是一盤散沙。除了北汽福田，其他兩家整車公司均處于虧損狀態(tài)。經(jīng)過與韓國現(xiàn)代八年的合作，北汽集團(tuán)在銷量上成為全國排名第五的整車公司，躋身“四大四小”之列。

    2009年，北汽集團(tuán)實現(xiàn)整車銷售121萬輛，其中北京現(xiàn)代銷售57萬輛，占47%；而2010年上半年，北汽集團(tuán)實現(xiàn)整車銷售74萬輛，銷售收入737億元，利潤50億元，其中北京現(xiàn)代貢獻(xiàn)了33萬輛銷量，仍占整車銷量的近45%。

    目前，生產(chǎn)越野車的北汽有限仍然虧損，而北京奔馳則剛剛扭虧為盈，能夠為北汽集團(tuán)創(chuàng)造利潤的，主要還是北京現(xiàn)代。2009年，北汽集團(tuán)總銷售收入超過1000億元，利潤超過100億元，據(jù)北汽集團(tuán)一位內(nèi)部人士透露，北京現(xiàn)代為北汽集團(tuán)貢獻(xiàn)的收入和利潤，均占集團(tuán)的50%以上�？梢韵胍姡瑳]有北京現(xiàn)代相關(guān)資產(chǎn)的注入，北汽的乘用車資產(chǎn)根本不足以吸引資本市場。

    但是，一方面擔(dān)心培養(yǎng)強(qiáng)大的競爭對手，另一方面不愿意披露更多母公司的信息，韓國現(xiàn)代汽車對于北汽的上市持消極態(tài)度，甚至阻撓相關(guān)工作。一位北汽集團(tuán)內(nèi)部人士對財新記者透露，北汽集團(tuán)在做股改上市前審計工作時，北京現(xiàn)代工廠大門緊閉，審計隊伍連進(jìn)都進(jìn)不去，韓方還多次阻撓中方進(jìn)入調(diào)查合資公司財務(wù)狀況。

    上述知情人士透露，北汽集團(tuán)和韓國現(xiàn)代雙方關(guān)于此事的正式和非正式協(xié)商已經(jīng)進(jìn)行了“幾十次”，北京市國資委等部門也積極介入，依然未有進(jìn)展。

    韓方控制難以撼動

    北京現(xiàn)代成立之后，發(fā)展速度極為迅速：六個月內(nèi)完成合資談判；五個月完成工廠改造；合資公司掛牌兩個月后新車下線；八個月完成3萬輛的銷售目標(biāo)等??這些堪稱高效的發(fā)展速度，就是建立在韓國現(xiàn)代對北京現(xiàn)代的強(qiáng)勢控制之上的。

    眾所周知，中外合資汽車公司的產(chǎn)品，多數(shù)都是直接從外方引進(jìn)，對于車型的引進(jìn)、采購等關(guān)鍵決策，多數(shù)掌握在外方手中，北京現(xiàn)代也不例外。像零部件采購，也是應(yīng)韓方要求，主要采用現(xiàn)代汽車的全球零部件供應(yīng)商現(xiàn)代摩比斯。

    北汽集團(tuán)一位內(nèi)部人士告訴財新記者，即使車價很低，現(xiàn)代汽車還是能通過零部件公司掌握合資公司的大部分利潤。不僅如此，在北京現(xiàn)代內(nèi)部的機(jī)構(gòu)設(shè)置中，財務(wù)等關(guān)鍵部門也掌握在韓方手中。

    上述北汽集團(tuán)內(nèi)部人士透露，徐和誼在擔(dān)任北汽集團(tuán)董事長之后，曾做了許多努力，試圖改變外方過分強(qiáng)勢的局面。在他的努力下，北汽投成立了控股80%的海納川汽車零部件公司，同樣為北京現(xiàn)代提供零部件。但據(jù)另一位北汽內(nèi)部人士透露，海納川的零部件有一部分被北京現(xiàn)代采用，但大部分還是供給了外部企業(yè)。

    其實，在中國汽車公司上市的過程中，均遇到過合資公司資產(chǎn)納入上市公司的矛盾沖突，上海汽車(600104.SH)上市時，德國大眾曾反對上汽集團(tuán)將上海大眾中方資產(chǎn)納入上市公司；東風(fēng)集團(tuán)(00489.HK)赴港上市時，由于現(xiàn)代汽車的強(qiáng)勢反對，東風(fēng)悅達(dá)起亞合資企業(yè)在將起亞資產(chǎn)剝離之后，方可進(jìn)入上市公司。

    此番北汽集團(tuán)能否說服韓國現(xiàn)代，將北京現(xiàn)代中方資產(chǎn)納入上市公司，困難恐怕比想象的還要大，重組的主要組織者??北汽控股總經(jīng)理汪大總?cè)沃囟�道遠(yuǎn)。對于北汽來說，若能說服韓國現(xiàn)代，則可順利上市；如若不能，則只能轉(zhuǎn)而發(fā)展自主品牌，做大自主業(yè)務(wù)資產(chǎn)，方可一圓上市夢。

    2009年12月，北汽集團(tuán)花費2億美元收購了通用薩博的知識產(chǎn)權(quán)，并計劃在此基礎(chǔ)上發(fā)展自主品牌。目前，投資40多億元、年產(chǎn)能30萬輛、在薩博基礎(chǔ)上發(fā)展自主品牌中高級轎車的生產(chǎn)基地已經(jīng)開工，預(yù)計2011年年底北汽首款自主品牌中高級轎車將上市。

    “如果沒有北京現(xiàn)代資產(chǎn)注入，北汽集團(tuán)必須將其自主品牌發(fā)展到一定程度，方能夠上市�！鄙鲜鼋咏�北汽集團(tuán)高管的人士稱，“這個時間大概需要兩三年，甚至更長的時間�！�

    這正如北汽集團(tuán)新聞發(fā)言人韓永貴近期公開所稱：北汽上市沒有時間表。