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在股票市場上，鋼鐵板塊放量上漲通常意味著市場賺錢效應(yīng)到達階段極限，大盤未來會出現(xiàn)下跌。這就是所謂的鋼鐵“魔咒”。而在9月10日的期貨市場上，受鋼鐵產(chǎn)量減少的利好消息影響，螺紋鋼期貨探底創(chuàng)新低后回升震蕩，當日成交量高達706.1萬手。那么，螺紋鋼期貨也是否出現(xiàn)“鋼鐵魔咒”效應(yīng)呢？

股、期兩市量價邏輯不同

許多現(xiàn)貨人士認為，鋼鐵行業(yè)在市場倒逼下正在加速整合�！斑�好期貨能賣空，要是買鋼鐵煤炭板塊的股票，就虧慘了�！币晃煌顿Y人士感慨稱。

這一投資人士的邏輯，正是近期鋼材期貨“天量、地價”，而鋼材股量價一直不見起色、剛剛領(lǐng)漲股市就顯現(xiàn)“魔咒”效應(yīng)的鮮明差異的原因所在。

期貨方面，國信期貨煤焦鋼研究員施雨辰分析稱，從持倉方面來看，螺紋鋼期貨全部合約的總持倉量一般在200萬手?250萬手。然而，進入8月，螺紋鋼期貨量倉齊增，開啟大幅下行通道。9月4日，螺紋鋼期貨總持倉達到360.4萬手，中秋節(jié)后更是放量下行，9月9日以454.3萬手成交量擊破2900元/噸關(guān)口，9月10日受鋼鐵產(chǎn)量減少的利好消息影響，螺紋鋼期貨探底回升寬幅震蕩，當日成交量高達706.1萬手�！奥菁y鋼期貨在持續(xù)下跌、連創(chuàng)新低后，近幾日跌勢放緩，陷入低位震蕩格局�！�

股市方面，鋼鐵板塊經(jīng)過日前的大漲之后昨日領(lǐng)跌大盤。數(shù)據(jù)顯示，9月10日，33只鋼鐵股中僅有兩只出現(xiàn)下跌，且跌幅都未超過1%，其中6只鋼鐵股的漲幅超過5%。9月11日，滬深兩市鋼鐵股整體下跌約1.5%，部分個股跌幅在4%。

兩市量價表現(xiàn)差異，與期貨、股票兩市成交機制固然有關(guān)，兩市場對鋼材價格的體現(xiàn)邏輯也不容忽視。

“不同于股市，螺紋鋼期貨因為是多空雙向持倉，尤其在價格出現(xiàn)拐點時候分歧非常大，一般會伴隨著持倉和成交急劇放大，然后多（空）平倉甚至回補，往往會有天量成交，9月10日一波反彈就是空頭大幅平倉所致。股市成交在地量意味著這個價格不太有人愿意入場，往往就是價格低點�！惫獯笃谪浹芯克�研究員夏君彥分析稱。

一證券分析人士認為，鋼鐵板塊目前已經(jīng)是股市熱情的神經(jīng)末梢，往往在市場沒有可進一步挖掘熱點時候才會獲得關(guān)注，這就是所謂的“鋼鐵魔咒”??鋼鐵板塊上漲通常意味著市場賺錢效應(yīng)到達階段極限，大盤未來會出現(xiàn)下跌。“這在近幾日的行情中再次得到印證�！�

“即使鋼鐵板塊在近一周多時間里表現(xiàn)不錯，但多來自板塊中特鋼股如大冶特鋼、中原特鋼等個股的強勢，這與近期較熱的軍工概念關(guān)系更緊密一些，而不能說明整個鋼鐵市場盈利狀況及行業(yè)景氣度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)�！彼�說。

期價或進入底部震蕩格局

有市場人士指出，近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈抗跌程度從強到弱的順序是鐵礦石??焦煤、焦炭??鋼材。對此，夏君彥表示，最近黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種整體下跌，但其中鋼材跌幅遠遠大于原料端礦石及焦炭跌幅，其邏輯是在需求弱化、行業(yè)資金面收緊的情況下，鋼廠不應(yīng)該有過多利潤。

數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)市場螺紋鋼和鋼坯價格相對于2009年4月中旬和2006年1月中旬的跌幅，已超過因鐵礦石和焦炭價格變動導(dǎo)致的成本降幅。有分析人士認為，鋼材價格和原材料價格均已處于低價區(qū)，不排除后期出現(xiàn)觸及低點反彈。

方正中期焦炭研究員王盼霞從焦炭、鋼材價差角度分析認為，螺紋鋼減去焦炭的價差已跌至歷史最低水平，偏離240日平均價差近-300元/噸。螺紋鋼后市有反彈需求，且在焦炭出貨較好相對止跌的情況下，反彈需求則更為強烈�！翱梢远潭嗨悸穼Υ��！�

對此，施雨辰從基本面角度表示認同。在她看來，由于7月份鐵礦石價格跌幅超過鋼材價格跌幅，鋼廠有較高的盈利，噸鋼利潤最高可超過200元，促使鋼鐵企業(yè)紛紛加大產(chǎn)量。而8月中旬后，鋼材價格也開始快速下跌，鋼鐵企業(yè)盈利快速縮減至不足50元/噸，企業(yè)生產(chǎn)熱情有所消退，鋼產(chǎn)量開始下降；與此同時，“金九銀十”是傳統(tǒng)的樓市旺季，也是鋼鐵需求旺季。“鋼鐵市場供過于求的局面有望逐漸好轉(zhuǎn)�！�

然而，昨日，統(tǒng)計局公布的8月份CPI和PPI數(shù)據(jù)偏低，有利于后期推出更多刺激內(nèi)需利好鋼市的政策，但也反映出當前國內(nèi)經(jīng)濟依然不容樂觀，屬于偏中性的消息�！笆艽擞绊懀�多空雙方在前一日未能打開明顯方向的情況下，趨于謹慎，總成交量減少近半至不足400萬手，空頭力量依然占優(yōu)。連續(xù)下跌后，多空雙方的博弈開始加劇，不少多頭認為抄底時機已到，而空頭則部分獲利離場、部分繼續(xù)堅持打壓市場�！笔┯瓿秸J為，螺紋鋼期貨將進入底部震蕩格局。

一鋼材現(xiàn)貨人士稱，長期來看，鋼市還處于需求端邏輯，需求在長期內(nèi)難以起色，黑色產(chǎn)業(yè)鏈資金也越來越少，下游拿貨對規(guī)模較大的鋼廠青睞度更高一些，一些小的鋼廠和鋼貿(mào)商將逐批被淘汰�！笆袌鲂枨蠛茈y重新被激活,鋼廠由于債務(wù)問題不會大范圍減產(chǎn)，供需矛盾無法改變�！彼�說。