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　　2013年前3季度機械行業(yè)上市公司經(jīng)濟效益綜述：我們統(tǒng)計的11個細分行業(yè)具有代表性的163家機械行業(yè)上市公司前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入5444億元，凈利潤296億元，同比分別下降5.9%和26.7%，相較2012年同期同比分別下降3.2%和20.3%，降幅有所擴大，不過相對上半年降幅有所收窄。收入和凈利潤規(guī)模前三都為工程機械、鐵路設備和船舶港口機械。

　　 毛利率下降、期間費用率上升拖累盈利能力。前3季度機械行業(yè)凈利潤率為5.43%，同比下降1.56個百分點，其中毛利率下降貢獻26.1%，期間費用率上升貢獻52.3%。其中6個子行業(yè)毛利率同比出現(xiàn)了下降，7個子行業(yè)凈利潤率出現(xiàn)了下降，其中工程機械下降最為明顯。

　　 第3季度行業(yè)收入和凈利潤同比降幅收窄。6個子行業(yè)收入同比實現(xiàn)正增長，7個子行業(yè)利潤同比實現(xiàn)正增長，繼續(xù)好轉。其中船舶港口機械（-13.5%）和工程機械（-11.9%）成為拖累行業(yè)收入同比下降3.5%的主因，雖然凈利潤同比仍下降7.2%，較2季度同比下降30.6%大幅收窄，且已連續(xù)兩個季度收窄。

　　 前3季度存貨周轉率繼續(xù)下降。9月底機械行業(yè)上市公司存貨總值達到2767億元，同比增長10.0%，較年初增長8.7%。前3季度存貨平均周轉天數(shù)209天，因收入下降、存貨增加，同比增加3天，其中7個子行業(yè)存貨平均周轉天數(shù)出現(xiàn)上升。

　　 應收款項前3季度繼續(xù)增長，或影響盈利質量。前3季度應收款項同比增長19.8%，占收入比同比提升9.6個百分點至44.9%，顯示下游資金較緊付款延后。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流出348億元，同比增加24.4%，主要為第3季度鐵路設備行業(yè)為年內第一次招標備貨生產所致，其余行業(yè)同比變化不大。

　　 資本支出減少應對行業(yè)不景氣，行業(yè)資產負債率略有下降。前3季度機械行業(yè)資本支出同比下降了21.7%至329億元，其中6個行業(yè)支出減少在20%以上，在經(jīng)歷了2011年的擴產高峰后，從2012年開始行業(yè)資本支出減少也是為了應對不景氣的自然選擇，有助于緩解后續(xù)產能過剩壓力，提升企業(yè)盈利彈性。3季度末行業(yè)資產負債率同比略降0.2個百分點至59.4%。但有8個子行業(yè)資產負債率同比出現(xiàn)了上升，借款表現(xiàn)為短增長減。

　　 成長行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。雖然傳統(tǒng)行業(yè)仍在調整之中，但天然氣產業(yè)鏈（杰瑞股份、富瑞特裝）、電梯（康力電梯、江南嘉捷等）、水泵（南方泵業(yè)）、叉車（安徽合力）等成長性行業(yè)中的優(yōu)質公司憑借技術創(chuàng)新、銷售服務等優(yōu)勢，實現(xiàn)了快于行業(yè)的增長，是具備長期投資價值的標的。