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　　大宗商品價(jià)格在2007-2008年的大幅上揚(yáng)讓很多投資者大吃一驚，而過去幾個(gè)月商品價(jià)格大跌走勢(shì)也讓很多人措手不及。原油、貴金屬、賤金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均觸及多年新低。全球商品價(jià)格超級(jí)周期的轉(zhuǎn)換來的毫無聲息。

　　金屬需求受到抑制

　　2007-2008年金屬價(jià)格大幅飆升之后市場(chǎng)大量涌入導(dǎo)致金屬產(chǎn)能同樣過剩。占到全球銅和鋁需求量45%的中國(guó)依然處于明顯的供大于求狀態(tài)。根據(jù)世界鋁業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)過去7個(gè)月鋁的產(chǎn)量同比增加9%，與此同時(shí)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)萎靡不振則引發(fā)了金屬的需求驟降。鐵礦石同樣在中國(guó)需求減弱和澳洲產(chǎn)能過剩的影響下跌破80美元/噸。

　　美元走高使得黃金避險(xiǎn)屬性也逐漸失去光芒。過去幾個(gè)月黃金、鉑金和鈀金的EFT流出十分明顯。中國(guó)7月從香港進(jìn)口的黃金僅有22噸，為過去三年最低值；按照這個(gè)速度的話，中國(guó)今年從香港進(jìn)口的黃金將從去年的1100噸下降到700噸。

　　贏家和輸家

　　誰會(huì)因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格走低而受益？工業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工的制造商顯然會(huì)因?yàn)樵�材料價(jià)格走低而獲得更多的利潤(rùn)。消費(fèi)者對(duì)于黃金價(jià)格的下跌肯定也是雙手支持。不過對(duì)于印度5000萬農(nóng)民而言，這顯然不是個(gè)好消息??目前農(nóng)產(chǎn)品的銷售價(jià)格已經(jīng)接近成本。農(nóng)民收入減少將導(dǎo)致農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)的萎縮，包括洗發(fā)露、肥皂、手機(jī)、水泥等的消費(fèi)都將減弱。

　　大宗產(chǎn)品出口公司和出口導(dǎo)向性的國(guó)家同樣也是輸家。澳元對(duì)美元已經(jīng)跌至7個(gè)月新低，澳洲的力拓公司則在鐵礦石價(jià)格暴跌下利潤(rùn)大減。

　　對(duì)于大宗商品而言，最大的問題在于：除非全球經(jīng)濟(jì)可以出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，否則這種狀態(tài)可能會(huì)持續(xù)很久。市場(chǎng)永遠(yuǎn)是適者生存。對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、做空交易、遠(yuǎn)期合約鎖定價(jià)格、成本控制、挖掘新市場(chǎng)等將成為未來對(duì)抗價(jià)格走低的多種選擇。