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    7月10日“2010年A股中期投資策略論壇”在北京隆重舉辦,業(yè)內(nèi)多位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、各大券商研究所精英、眾多行業(yè)金牌分析師齊聚一堂,結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境,探討市場熱點(diǎn)話題,把脈下半年投資方向。

    中信證券鋼鐵首席分析師周希增在做行業(yè)主題演講時表示,鋼鐵行業(yè)上市公司在下半年或者是未來一段時間都將面臨著困境。從基本面來看,有好的也有壞的因素,但是現(xiàn)在壞的因素占主導(dǎo)地位。從去年開始鐵礦石價格上漲到對進(jìn)一段時間的房地產(chǎn)調(diào)控,都導(dǎo)致了這個行業(yè)兩頭夾擊,上一輪是成本上漲,下一輪的需求出現(xiàn)不確定性。

    從鋼鐵股來看,在業(yè)績有所上漲的時候,大多數(shù)存在著未來業(yè)績下降的可能性,后來鋼鐵股出現(xiàn)虧損的時候,大家又覺得沒有投資價值,這是鋼鐵股在市場上面臨的困境。

    周希增分析,整個行業(yè)的景氣實(shí)際上是下降的,但是從歷史來看,鋼鐵股的估值可能是處于底部,這有兩大標(biāo)志:

    一個標(biāo)志是跌破了凈資產(chǎn),有人說歷史上跌破了許多次,但是倒過來看的時候,跌破凈資產(chǎn)是一個很重要的標(biāo)志;

    再一個是行業(yè)出現(xiàn)了虧損的情況,所謂周期性行業(yè),在盈利高點(diǎn)的時候賣出,盈利低點(diǎn)的時候買入,有時候策略也是正確的。

    從基本面來講,今年鋼價沖高回落,但是鐵礦石的價格是上漲的,最近鐵礦石的價格隨著鋼材價格的下跌也出現(xiàn)一定的回落。他表示,鋼價在下降過程中有兩個階段,一個是由于需求的下降,導(dǎo)致鋼材價格下跌,第二個階段由于鋼鐵企業(yè)的本身減產(chǎn),導(dǎo)致上游需求減少,導(dǎo)致鐵礦石、煤炭價格的下跌,又反過來作用于鋼鐵價格的下跌,經(jīng)過成本下跌之后的調(diào)整是第二階段,也可以說是鋼材價格下跌的最后一個階段。

    周希增稱,鋼材價格經(jīng)過最近的調(diào)整,到年初一到四月份出現(xiàn)一波上漲,四月份以后由于受房地產(chǎn)調(diào)控的影響,人們對中國經(jīng)濟(jì)和國外經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心,有一個去庫存的過程,導(dǎo)致了市場上價格的下跌。現(xiàn)在已經(jīng)跌到年初的位置,前一段時間最激烈的時候一天有100元的下跌。反過來看,鐵礦石的價格在上漲,最近有一定的調(diào)整,鐵礦石的價格與去年相比較,有三四十的漲幅。再一個由于鐵礦石的定價模式的改變,可能會使得一些大的鋼鐵公司成本效應(yīng),預(yù)判在三季度的時候鋼鐵行業(yè)會出現(xiàn)全行業(yè)虧損,這是一個現(xiàn)狀。

    從行業(yè)盈利狀況來看,整個行業(yè)利潤可以看到08年受到美國次貸危機(jī)之后出現(xiàn)虧損,當(dāng)時一噸鋼虧損一千塊錢,經(jīng)過上漲以后現(xiàn)在基本處于微利的水平,今年一到五月份鋼鐵上市公司噸鋼盈利在兩百多塊錢。最近都在說中報的預(yù)期,許多行業(yè)以40%或者是50%相比于去年,但是鋼鐵上市公司與去年相比,去年上半年許多是虧損或者是利潤比較低,所以一般不是以百分?jǐn)?shù)比較,一般以幾倍做比較。粗略地算下來,由于最近鋼材價格的下跌,假設(shè)三季度可能出現(xiàn)虧損,四季度又會出現(xiàn)微利的局面。這樣推算下來,主要鋼鐵上市公司的盈利應(yīng)該比去年有大幅度地增長,預(yù)計是增長兩倍,但是如果以此測算,現(xiàn)在鋼鐵上市公司的市盈率應(yīng)該是10多倍。

    周希增最后談到,與國際市場相比較,中國是成長的市場,國外市場是相對成長速度比較慢,但是國外的市盈率在1.6,國內(nèi)在1.2,這是對行業(yè)的判斷�？傮w從投資來說,要從四個方面把握這樣的投資機(jī)會,一個是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,一個是西部大開發(fā),一個是受益于鐵礦石價格上漲,還有一個是資產(chǎn)重組。