波多野免费一级中文电影_五月缴情综合VA_爽到高潮漏水喷水无码视频_国产一级a毛片视频爆浆_狠狠色综合久久伊人_亚洲国产综合在线观看不卡ww_大胆欧美亚洲电影在线观看_最猛欧美熟妇色麻豆_中文字幕在线高清男人的天堂_欧美日韩国产另类成人精品

    根據(jù)工程機械聯(lián)盟最新的數(shù)據(jù)顯示,3月份全國挖掘機銷量為13744臺,同比增19.35%,1-3月累計銷售20348臺,同比增長15%。

    3月旺季銷售增長19%,宏微觀多維度數(shù)據(jù)互相印證需求端改善。

    繼2月單月增長39.79%后,3月挖機銷量再次增長19.35%,由于今年春節(jié)提前,市場普遍擔心旺季需求提前在2月透支,從結果來看。從多個方面可以印證需求端在持續(xù)改善:(1)從微觀視角,基建項目(鐵路建設和農(nóng)業(yè)基礎設施建設等)和地產(chǎn)項目新開工情況同比確實略有好轉(zhuǎn);(2)主要品牌商監(jiān)控的挖掘機開工率已經(jīng)回升到了相對較高的水平,同時小松挖掘機開工小時數(shù)2月份也有12.34%的增長;(3)二手機市場交易活躍,主要主機廠二手機處理量是去年同期的3倍左右;(4)宏觀方面,3月份制造業(yè)PMI為50.2%,比上月回升1.2個百分點,自去年8月以來首次回到榮枯線以上。此外,1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長4.8%,改變了2015年全年利潤下降的局面。

    受“國二”切換“國三”擾動因素影響,但影響效果有限。

    今年4月1日起,主機廠不得生產(chǎn)和銷售裝配“國二”發(fā)動機的整機。因此,3月份是國三換國二的最后一個窗口期,眾多二線品牌主機廠去庫存壓力,實行了降價促銷的措施,使3月份銷量有一定的脈沖效應存在。但是,我們考慮整個挖機市場供給格局,二線品牌銷量占比較小,因此對總體銷售的促進作用是相對較弱的,我們測算,行業(yè)3月份去除國二切換因素后,仍然有15%左右的增幅。

    從結構來看,大挖增速加快,同時行業(yè)集中度進一步增大。

    從國內(nèi)銷售細分結構來看,小挖同比增長16.95%,中挖同比增長10.12%,大挖增長72.51%,三者分別占比為62%、29%、9%,大挖占比同比提升了3個百分點。大挖增速提升也表明了在基建、采礦等大型工程領域需求有所提升。在行業(yè)集中度方面,三一市占率提升到19%,相比2015年全年提升了2個百分點,集中度進一步提升。

    投資建議:3月作為挖掘機傳統(tǒng)銷售旺季,通常可以決定全年的銷售高度。

    結合目前宏觀環(huán)境,需求端確實有所改善,我們認為對于全年的需求和銷量可以保持樂觀態(tài)度。但對于股價彈性可能仍然偏弱。今年即將進入風險集中釋放的后期,企業(yè)應收款和壞賬損失會同步改善,主機企業(yè)在資產(chǎn)負債端的改善相對于利潤端更明顯,。我們建議重點關注龍頭企業(yè),分別是三一重工、中聯(lián)重科和柳工,同時積極關注后市場租賃市場,重點企業(yè)是st建機。