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　　SHFE滬銅周五晚間直接跳空高開越過近期多空爭(zhēng)奪焦點(diǎn)46500點(diǎn)一線，后經(jīng)小幅盤整企穩(wěn)后于今日攻擊47000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但是迫于空頭壓力最終折返，短期多空平衡區(qū)域46800點(diǎn)附近。日線上看，價(jià)格已經(jīng)升破近期的三角窄幅整理區(qū)間，多頭籌碼正試探3月10日陰K壓力。全天縮量上漲620點(diǎn)，漲幅1.34%，主力合約持倉由前期低位的近45萬手縮減至約26萬手，資金層面的驅(qū)動(dòng)力減弱。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：

　　印尼原礦出口禁令一度讓市場(chǎng)擔(dān)憂銅精礦供應(yīng)緊張，因出口關(guān)稅高達(dá)20%-25%，自由港麥克默倫銅金礦公司被迫將其印尼銅金礦減產(chǎn)60%。目前該緊張局面有所緩解，消息顯示印尼政府已和前者達(dá)成協(xié)議，批準(zhǔn)其約40億美元的銅出口額度，最早于4月1號(hào)開始實(shí)施。據(jù)富寶網(wǎng)消息，因環(huán)境污染原因，中鋁礦業(yè)已暫停其秘魯Toromocho銅礦作業(yè)。作為秘魯最大的銅礦之一，Toromocho銅礦在獲得48億美元投資后于去年12月投入運(yùn)作。若滿負(fù)荷運(yùn)作，該銅礦的年產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為30萬噸。

　　現(xiàn)貨行情：

　　伴隨價(jià)格上揚(yáng)，現(xiàn)貨商擔(dān)憂其反彈持續(xù)性，依然隨用隨買，謹(jǐn)慎采購，未有明顯補(bǔ)庫行為，而部分低庫存商家亦出現(xiàn)惜售心理。長(zhǎng)江有色今日升水170元/噸-升水220元/噸，較上周五略微回升。3mm無氧銅絲均價(jià)48260元/噸，較上周五上漲390元/噸。上海保稅庫電解銅溢價(jià)和前期持平，為升水90美元/噸-升水110美元/噸。保稅庫溢價(jià)持續(xù)減少，洋山銅溢價(jià)為升水75美元/噸-升水90美元/噸。清遠(yuǎn)1#光亮銅線中間價(jià)43200元/噸，較上周五上漲300元/噸。滬倫比價(jià)由前期6.8逐漸修復(fù)，28日其比價(jià)為6.96，進(jìn)口虧損約2100元/噸，依然提供內(nèi)外盤反套盈利機(jī)會(huì)，消息顯示包括江西銅業(yè)、銅陵有色和金川集團(tuán)在內(nèi)的6家大型銅冶煉廠將精銅出口量增至每月15萬噸左右。雖然下游交投活躍度增加，但總體預(yù)期仍較悲觀，期限結(jié)構(gòu)仍呈遠(yuǎn)期貼水格局。

　　投資策略：

　　美國3月耐用品訂單環(huán)比增幅2.2%，英國1月零售增長(zhǎng)超預(yù)期，歐元區(qū)3月PMI維持高位�？死锩讈喚謩�(shì)有緩和跡象，俄羅斯尋求外交方式解決沖突，顯示外圍就業(yè)和消費(fèi)市場(chǎng)正逐步回暖。但是中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，PMI持續(xù)低于榮枯線，家電行業(yè)冷柜和冰箱累計(jì)同比增速放緩。雖然地產(chǎn)行業(yè)再融資啟動(dòng)，但也僅意味著市場(chǎng)化調(diào)控的加強(qiáng)。住建部的470萬戶棚戶區(qū)改造計(jì)劃以及1萬億的計(jì)劃投資規(guī)模對(duì)銅價(jià)有一定的提振，但是最終效用有待進(jìn)一步觀察。在總體的供需矛盾下，仍然難以形成有效的反轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)力。且超日違約事件持續(xù)發(fā)酵，香港金管局要求銀行收緊對(duì)內(nèi)地企業(yè)貸款，抑制銅企規(guī)模擴(kuò)張。因此，此輪銅價(jià)的震蕩上升仍然視為超跌反彈，且隨著滬倫比值的修復(fù)和現(xiàn)貨升水的減少，反彈動(dòng)能正逐漸弱化，滬銅上行空間有限，中線維持看空觀點(diǎn)。