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    7月10日“2010年A股中期投資策略論壇”在北京隆重舉辦,業(yè)內(nèi)多位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、各大券商研究所精英、眾多行業(yè)金牌分析師齊聚一堂,結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境,探討市場(chǎng)熱點(diǎn)話(huà)題,把脈下半年投資方向。

    中信證券鋼鐵首席分析師周希增在做行業(yè)主題演講時(shí)表示,鋼鐵行業(yè)上市公司在下半年或者是未來(lái)一段時(shí)間都將面臨著困境。從基本面來(lái)看,有好的也有壞的因素,但是現(xiàn)在壞的因素占主導(dǎo)地位。從去年開(kāi)始鐵礦石價(jià)格上漲到對(duì)進(jìn)一段時(shí)間的房地產(chǎn)調(diào)控,都導(dǎo)致了這個(gè)行業(yè)兩頭夾擊,上一輪是成本上漲,下一輪的需求出現(xiàn)不確定性。

    從鋼鐵股來(lái)看,在業(yè)績(jī)有所上漲的時(shí)候,大多數(shù)存在著未來(lái)業(yè)績(jī)下降的可能性,后來(lái)鋼鐵股出現(xiàn)虧損的時(shí)候,大家又覺(jué)得沒(méi)有投資價(jià)值,這是鋼鐵股在市場(chǎng)上面臨的困境。

    周希增分析,整個(gè)行業(yè)的景氣實(shí)際上是下降的,但是從歷史來(lái)看,鋼鐵股的估值可能是處于底部,這有兩大標(biāo)志:

    一個(gè)標(biāo)志是跌破了凈資產(chǎn),有人說(shuō)歷史上跌破了許多次,但是倒過(guò)來(lái)看的時(shí)候,跌破凈資產(chǎn)是一個(gè)很重要的標(biāo)志;

    再一個(gè)是行業(yè)出現(xiàn)了虧損的情況,所謂周期性行業(yè),在盈利高點(diǎn)的時(shí)候賣(mài)出,盈利低點(diǎn)的時(shí)候買(mǎi)入,有時(shí)候策略也是正確的。

    從基本面來(lái)講,今年鋼價(jià)沖高回落,但是鐵礦石的價(jià)格是上漲的,最近鐵礦石的價(jià)格隨著鋼材價(jià)格的下跌也出現(xiàn)一定的回落。他表示,鋼價(jià)在下降過(guò)程中有兩個(gè)階段,一個(gè)是由于需求的下降,導(dǎo)致鋼材價(jià)格下跌,第二個(gè)階段由于鋼鐵企業(yè)的本身減產(chǎn),導(dǎo)致上游需求減少,導(dǎo)致鐵礦石、煤炭?jī)r(jià)格的下跌,又反過(guò)來(lái)作用于鋼鐵價(jià)格的下跌,經(jīng)過(guò)成本下跌之后的調(diào)整是第二階段,也可以說(shuō)是鋼材價(jià)格下跌的最后一個(gè)階段。

    周希增稱(chēng),鋼材價(jià)格經(jīng)過(guò)最近的調(diào)整,到年初一到四月份出現(xiàn)一波上漲,四月份以后由于受房地產(chǎn)調(diào)控的影響,人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)外經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心,有一個(gè)去庫(kù)存的過(guò)程,導(dǎo)致了市場(chǎng)上價(jià)格的下跌�，F(xiàn)在已經(jīng)跌到年初的位置,前一段時(shí)間最激烈的時(shí)候一天有100元的下跌。反過(guò)來(lái)看,鐵礦石的價(jià)格在上漲,最近有一定的調(diào)整,鐵礦石的價(jià)格與去年相比較,有三四十的漲幅。再一個(gè)由于鐵礦石的定價(jià)模式的改變,可能會(huì)使得一些大的鋼鐵公司成本效應(yīng),預(yù)判在三季度的時(shí)候鋼鐵行業(yè)會(huì)出現(xiàn)全行業(yè)虧損,這是一個(gè)現(xiàn)狀。

    從行業(yè)盈利狀況來(lái)看,整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)可以看到08年受到美國(guó)次貸危機(jī)之后出現(xiàn)虧損,當(dāng)時(shí)一噸鋼虧損一千塊錢(qián),經(jīng)過(guò)上漲以后現(xiàn)在基本處于微利的水平,今年一到五月份鋼鐵上市公司噸鋼盈利在兩百多塊錢(qián)。最近都在說(shuō)中報(bào)的預(yù)期,許多行業(yè)以40%或者是50%相比于去年,但是鋼鐵上市公司與去年相比,去年上半年許多是虧損或者是利潤(rùn)比較低,所以一般不是以百分?jǐn)?shù)比較,一般以幾倍做比較。粗略地算下來(lái),由于最近鋼材價(jià)格的下跌,假設(shè)三季度可能出現(xiàn)虧損,四季度又會(huì)出現(xiàn)微利的局面。這樣推算下來(lái),主要鋼鐵上市公司的盈利應(yīng)該比去年有大幅度地增長(zhǎng),預(yù)計(jì)是增長(zhǎng)兩倍,但是如果以此測(cè)算,現(xiàn)在鋼鐵上市公司的市盈率應(yīng)該是10多倍。

    周希增最后談到,與國(guó)際市場(chǎng)相比較,中國(guó)是成長(zhǎng)的市場(chǎng),國(guó)外市場(chǎng)是相對(duì)成長(zhǎng)速度比較慢,但是國(guó)外的市盈率在1.6,國(guó)內(nèi)在1.2,這是對(duì)行業(yè)的判斷。總體從投資來(lái)說(shuō),要從四個(gè)方面把握這樣的投資機(jī)會(huì),一個(gè)是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,一個(gè)是西部大開(kāi)發(fā),一個(gè)是受益于鐵礦石價(jià)格上漲,還有一個(gè)是資產(chǎn)重組。