dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】 需求增速放緩，供需矛盾依舊突出。當(dāng)前，粗鋼生產(chǎn)依然維持在較高水平，建筑鋼材需求回暖，但現(xiàn)階段鋼材社會(huì)庫(kù)存量持續(xù)偏高，下游行業(yè)用鋼需求并未有實(shí)質(zhì)性的釋放�？傮w而言，鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系仍未有明顯改善。
原材料價(jià)格高位運(yùn)行、成本壓力不減。當(dāng)前，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格居高不下，焦炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，鋼企盈利壓力較大，在鐵礦石價(jià)格下跌空間有限的背景下，整個(gè)行業(yè)盈利狀況難有很大的改觀，微利局面仍將持續(xù)。同時(shí)鐵礦石定價(jià)機(jī)制向現(xiàn)貨價(jià)攏將極大考驗(yàn)中國(guó)鋼鐵企業(yè)的管理能力，前景不容樂(lè)觀。
建議把握估值修復(fù)行情。申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)整體市盈率為18.34倍，其中子行業(yè)普鋼市盈率為18.87倍，特鋼子行業(yè)市盈率為11.98倍，均處于歷史底部區(qū)域。當(dāng)前估值已反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。
一方面，鋼鐵行業(yè)成本壓力不減的前提下，資源優(yōu)勢(shì)將大大提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力，使得公司在行業(yè)內(nèi)能夠迅速脫穎而出；另一方面，隨著國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的逐步實(shí)施，具備精深加工優(yōu)勢(shì)的鋼企迎來(lái)重要的發(fā)展契機(jī)，例如高端管材、高溫合金材料，并且此類鋼材受行業(yè)周期性影響相對(duì)較小，可重點(diǎn)給予關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)因素：2012年歐債危機(jī)惡化，全球經(jīng)濟(jì)陷入大幅衰退；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資減速較大，鋼鐵需求大幅下滑 鋼企傳統(tǒng)業(yè)務(wù)難有起色，但行業(yè)內(nèi)仍有“投資亮點(diǎn)”可尋。我們認(rèn)為，二季度內(nèi)可重點(diǎn)關(guān)注具備資源優(yōu)勢(shì)和深加工優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。給予行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
